投资公司利润越来越薄 选择基金产业

截至12月10日，新三板挂牌公司已经超过一千五百家，做市商交易系统运作近三个月。业内人士认为，新三板市场格局由此将发生重大变化，一是新三板市场定价体系重构，迎来价格发现新机制；二是主办券商竞争格局可能发生重大变化，考验券商的估值能力、资金实力、投研水平的时刻到来；三是挂牌公司治理水平的改善，中小微企业在新三板享受资本市场便利的同时也要按照有关监管要求进行信息披露和规范运作，接受主办券商的督导。
据了解，新三板将实施传统竞争性做市商制度，所谓“传统”，即选择做市转让方式的公司只能使用这一种交易方式，区别于混合做市商制度；所谓“竞争性”，是挂牌公司必须拥有2家以上做市商，区别于垄断性做市商制度，这种制度设计既引入竞争，提高市场效率，降低交易成本，又保证了券商的做市积极性。
相比之下，协议转让作为古老的一种交易制度，适用于买卖双方都熟悉的、易于定价的产品，但对于股权投资这类专业性较强的产品，交易双方在信息不对称的情况下很难通过单纯的协议成交，或者即使成交了也是经历了多次谈判，造成交易成本过高，导致市场效率过低，市场的资源配置功能未能得到有效发挥。
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